成立8年，極兔于10月27日正式在港交所掛牌，股票代碼“1519”。發(fā)售價最終定為每股12.00港元，發(fā)售募集資金凈額約為35.28億港元。開盤1小時，極兔的每股報價來到12.02港元/股，市值超過了1000億港元。本次在香港的上市，也標(biāo)志著極兔向全球物流領(lǐng)軍企業(yè)的征程邁出了堅實的一步。

國內(nèi)虧損收窄，極兔完成“三級跳”

極兔成立于2015年，最初極兔的創(chuàng)立是起源于面向印度尼西亞從事電子產(chǎn)品的配送服務(wù)，后隨著當(dāng)?shù)仉娮由虅?wù)的崛起開始轉(zhuǎn)型做電商快遞。

自成立以來，每一步都不走尋常路：發(fā)跡于東南亞，火速回國內(nèi)拿下第五的市場份額，轉(zhuǎn)眼又去了中東、拉丁美洲等新興市場。眼下，極兔的野心正在逐步吐露，憑借其獨特的區(qū)域代理制度，極兔正在全球多個國家尋找增長的可能，復(fù)制自己曾經(jīng)的成功路徑。穩(wěn)坐東南亞市場“一哥”寶座，并成功突破國內(nèi)市場后，成功上市的極兔依然想創(chuàng)造更多的紀(jì)錄。

相比于極兔在東南亞的順暢開局，2020年，極兔進入中國快遞市場時所面臨的局面，并沒有想象中容易。

彼時，搭載國內(nèi)電商的東風(fēng)，發(fā)家于國內(nèi)的快遞巨頭們早已手握多張卡牌，在牌桌上穩(wěn)穩(wěn)出招。國家郵政局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，從 2019年到2022年，快遞行業(yè)的CR8，即行業(yè)排名前8位的企業(yè)，市場占比總額自始至終都高于80%。在這樣的背景下，極兔想要跳進上位圈，自然需要抓穩(wěn)每一次機會。

極兔的第一次跳躍，是在2019年收購龍邦快遞。這一次收購，順利幫助極兔拿到了中國快遞業(yè)務(wù)經(jīng)營許可。2020年的3月，極兔正式殺向中國市場，作為攪動國內(nèi)快遞市場的“鯰魚”，極兔精準(zhǔn)捕捉到了電商性價比市場的空隙，以8個月實現(xiàn)日單量近千萬件的發(fā)展速度，迅速撬動了集中度極高的國內(nèi)快遞市場。

在極兔后來者居上的戲碼中，國內(nèi)快遞物流江湖棋至中盤。規(guī)模，向來是快遞行業(yè)的王牌，攻守之下，極兔選擇利用資本實現(xiàn)其第二次更高效的跳躍。2021年10月，在進入中國市場500多天后，極兔以68億元的價碼收購百世快遞國內(nèi)業(yè)務(wù)，并合并了百世快遞國內(nèi)自2021年12月8日起的業(yè)績。

這一次收購，是極兔進入國內(nèi)市場以來第一次大規(guī)模業(yè)務(wù)擴張。借助百世在國內(nèi)網(wǎng)點的資源，極兔迅速破局。一方面，極兔拓展了國內(nèi)“朋友圈”，拉進了自身與百世此前的大股東阿里的關(guān)系，為日后獲得淘系訂單，融入菜鳥體系鋪路。另一方面，借助百世在國內(nèi)的網(wǎng)絡(luò)布局，極兔迅速鋪開網(wǎng)點擴大規(guī)模。弗若斯特沙利文報告指出，2022年，在收購百世中國的次年，以包裹量計，極兔以120.26億件的戰(zhàn)績，拿下了10.9%的國內(nèi)市場份額。

在收購百世之后，極兔很快實現(xiàn)了在國內(nèi)電商側(cè)業(yè)務(wù)中的突破，淘系訂單的接入也進一步均衡優(yōu)化了極兔在國內(nèi)快遞訂單的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。與此同時，末端網(wǎng)點、國內(nèi)大客戶資源等關(guān)鍵“彈藥”的補充，也真正讓極兔坐上了國內(nèi)快遞市場的牌桌，正式加入了頭部快遞企業(yè)的排位賽。據(jù)調(diào)研機構(gòu)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，從國內(nèi)市場來看，極兔在2022年11月實現(xiàn)了單日包裹峰值5000萬件的規(guī)模，是國內(nèi)最快實現(xiàn)這一規(guī)模的快遞運營商。

日益攀升的包裹量和越發(fā)旺盛的客戶需求中，極兔逐漸將自己的目標(biāo)聚焦在行業(yè)頭部。今年5月，極兔以11.83億元的價格收購了順豐旗下豐網(wǎng)速運的全部股權(quán)。同時，根據(jù)招股書，順豐以1.5%的持股比例，成為了極兔的股東之一。

這一跳，極兔的隊友也變得多了起來。不同于以往對百世的收購，此次極兔將目光放到了行業(yè)頭部順豐的身上，也意味著頭部企業(yè)的資源整合加速，進一步倒逼了快遞行業(yè)二線企業(yè)的淘汰。

隨著在資本市場中的一次又一次亮牌，極兔在國內(nèi)的業(yè)務(wù)也在穩(wěn)步增長。招股書披露數(shù)據(jù)顯示，2022年，極兔在中國市場處理了120.25億件快遞包裹，市場份額達(dá)到10.9%，而在極兔起網(wǎng)的2020年，其在中國市場的包裹量僅為20.84億件。這也意味著，在3年左右的時間里，極兔在國內(nèi)市場的包裹復(fù)合增長率達(dá)到了140.2%。與此同時，2022年，極兔來自中國地區(qū)的營收占比也從2020年的31.2%變?yōu)榱?6.4%，一舉超過了東南亞，成為了極兔收入來源最多的市場。

隨著國內(nèi)市場的不斷擴大，規(guī)模效應(yīng)初顯。今年上半年，極兔在國內(nèi)市場共處理了64.5億件包裹，較去年同期的56億件增長15.1%。另一邊，極兔的虧損也正在不斷收窄。2022年，極兔經(jīng)營虧損13.9億美元，而上一年同期為16.47億美元。同一年，極兔利潤扭虧，為15.73億美元，而2021年則為-61.92億美元。

穩(wěn)坐東南亞“一哥”，極兔再闖新市場

事實上，進入國內(nèi)市場之前，極兔在東南亞早就坐穩(wěn)了自身“一哥”的位置。2015年，曾是步步高集團旗下OPPO印尼公司創(chuàng)始人和前CEO的李杰創(chuàng)立了極兔，并率先在印尼起網(wǎng)。彼時的東南亞電商環(huán)境還處在一片歲月靜好中，但很快，Shopee與Lazada的巨頭角逐，帶動了物流的需求增長，極兔等來了一個在東南亞發(fā)家的機會。

弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，印尼有著東南亞最大的電商零售市場。按交易額計，印尼電商的規(guī)模由2018年的171億美元增至2022年的738億美元，復(fù)合年增長率高達(dá)44.1%，并占據(jù)了2022 年整個東南亞市場份額的47.7%。同時，印尼電商用戶也在激增，活躍電商用戶從2018年的100.4百萬人增至2022年的168.6百萬人。

電商起飛，物流自然也能分得一杯羹。只不過，當(dāng)時的印尼快遞公司普遍存在著周日不配送的情況。打蛇打七寸，極兔瞄準(zhǔn)了印尼本土快遞市場的痛點，一上線就推出了“7天×24小時”的無休服務(wù)，并率先接入當(dāng)?shù)仉娚毯笈_的系統(tǒng)，喊出了免費攬件的口號。線上電商的不斷發(fā)展也讓越來越多的印尼本地電商向極兔拋出了橄欖枝。

一套服務(wù)與技術(shù)的組合拳打下來，極兔很快在印尼做出了成績。最高峰時，極兔承運了Shopee 70% 以上、Lazada 50% 以上的包裹。短短4年時間，依靠自身的差異化服務(wù)，極兔便火速在東南亞市場安營扎寨了。

印尼起網(wǎng)3年后，極兔順理成章地將自身業(yè)務(wù)擴展至馬來西亞和越南，2019年，極兔又進入了泰國和柬埔寨。根據(jù)弗若斯特沙利文披露的數(shù)據(jù)，按交易額統(tǒng)計，馬來西亞、越南、菲律賓及泰國的電商零售市場復(fù)合年增長率均在40%以上。

招股書數(shù)據(jù)顯示，2022年，極兔在東南亞完成的快遞包裹量為25.1億件，2020年為11.5億件，復(fù)合年增長率為47.6%。弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)表明，按2020-2022年包裹量計，極兔已經(jīng)是東南亞第一大快遞運營商了，2022年的市場份額達(dá)到了22.5%。

作為極兔的優(yōu)勢地區(qū)，東南亞地區(qū)穩(wěn)定的業(yè)務(wù)能力，也為公司整體收入貢獻了強勁的增長驅(qū)動。在2020年到2022年的三年間，極兔的營收分別為15.35億美元、48.52億美元和72.67億美元，復(fù)合年增長率達(dá)到了117.6%。在中國市場處于虧損不斷收窄的背景下，同期東南亞市場錄得經(jīng)調(diào)整EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤）分別為2.67億美元、4.27億美元和3.31億美元。

沿著東南亞的路徑，極兔似乎找到了復(fù)制自己的方式。過去兩年中，極兔開始逐步進軍包括沙特阿拉伯、阿聯(lián)酋、墨西哥、巴西及埃及在內(nèi)的中東、拉丁美洲、北非的新市場。作為第一個進軍新市場的亞洲快遞服務(wù)商，極兔將面臨著要與國際物流巨頭UPS、DHL及Aramex Express等公司同場競技廝殺的局面。盡管對方下了先手棋，但難以否認(rèn)的是，對于極兔來說，這塊蛋糕足夠誘人。

極兔在招股書中透露，與東南亞或中國地區(qū)的單票收入相比，新市場的單票收入仍相對較高。弗若斯特沙利文預(yù)測數(shù)據(jù)也指出，新市場的電商整體滲透率預(yù)計將會從2023年的14.6%上升至2027年的27.5%。

對于新市場來說，極兔也并非單槍匹馬。SHIEN、元氣森林、大疆、OPPO、vivo等國內(nèi)品牌已經(jīng)在新市場的部分區(qū)域與極兔達(dá)成合作。截至 2023年6月30日止六個月，極兔在新市場的包裹量已經(jīng)達(dá)到了8320萬件。

復(fù)制自己，極兔的全球故事如何講？

在不同的市場，按照相似的路徑復(fù)制自己，極兔的輕車熟路，來自于自身獨特的商業(yè)管理體系。不同于市面上主流的直營和加盟體系，極兔的區(qū)域代理制度兼顧了兩者范式的規(guī)范與靈活，也舍棄了二者的積重與滯緩。

所謂區(qū)域代理制度，實際上就是普通加盟制的升級版，也就是在普通加盟商上一級設(shè)立區(qū)域代理，相當(dāng)于省市區(qū)域的總經(jīng)理。不同于傳統(tǒng)加盟制體系的下游加盟商，極兔的區(qū)域代理商擁有更大的自主權(quán)，且通常有著相關(guān)的運營實體和股權(quán)。

在具體操作層面，集團總部負(fù)責(zé)制定不同市場的整體運營策略及執(zhí)行計劃，區(qū)域代理商則需要搭建本地運營體系，包括負(fù)責(zé)銷售、營銷、客戶服務(wù)、員工及合作伙伴培訓(xùn)等。另一邊，區(qū)域代理商也能夠通過相應(yīng)的區(qū)域運營實體管理網(wǎng)絡(luò)合作伙伴，某些地區(qū)的區(qū)域代理也會直接運營網(wǎng)點和服務(wù)站。

正是因為區(qū)域代理商擁有更大的自主權(quán)，所以當(dāng)極兔借助這種模式進入新市場時，效率也會相對更高。2022年1月，極兔宣布啟動沙特阿拉伯的快遞網(wǎng)絡(luò)運營。在進入之初，集團管理層就已經(jīng)將該市場劃分為了七個不同的大區(qū)，每個區(qū)域都有相應(yīng)的分撥中心以及區(qū)域代理。

區(qū)域代理在劃定的范圍內(nèi)掌握了集中的話語權(quán)之后，在自負(fù)盈虧的目標(biāo)驅(qū)使下，管理機制自然而然地從上到下滲透，激發(fā)了組織結(jié)構(gòu)的活力，在當(dāng)?shù)厝藛T招聘和業(yè)務(wù)方面都能縮短反應(yīng)時間，提高適應(yīng)和調(diào)整的效率。

管理權(quán)下放，保持區(qū)域代理的靈活度，這也讓極兔在成本管控方面有著一定的優(yōu)勢。招股書數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年，極兔的營業(yè)成本占總收入比重同比下降了近十個百分點。

盤踞在東南亞，進擊至中國，最終又闖入了新市場。在過去的八年里，極兔先后在東南亞、中國驗證了這個商業(yè)模式的可行性，如今，極兔又將其帶進了拉美、中東、北非等新市場。而這也恰恰是國內(nèi)的物流和電商企業(yè)在跨境業(yè)務(wù)中需要的能力。

《“十四五”郵政業(yè)發(fā)展規(guī)劃》中提到，要拓展海外服務(wù)布局，增強國際寄遞網(wǎng)絡(luò)的連通性和穩(wěn)定性，鼓勵寄遞企業(yè)提升跨境干線運力和供應(yīng)鏈一體化服務(wù)能力，實施快遞出海工程。與此同時，出海市場的崛起，也將推動跨境快遞市場的增長。弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)表明，全球跨境物流市場預(yù)計將由2023年的4561億美元達(dá)到2027年的6807億美元，復(fù)合年增長率達(dá)到10.5%。

電商出海，物流為舵。而相比其他國內(nèi)頭部快遞企業(yè)，在東南亞起家的極兔，在已經(jīng)將網(wǎng)絡(luò)管理的經(jīng)驗迅速復(fù)制到拉丁美洲、中東等其他國際地區(qū)的前提下，其國際化程度與國內(nèi)的網(wǎng)絡(luò)將進一步形成資源共振，依托規(guī)模效應(yīng)為業(yè)務(wù)帶來更好的抗風(fēng)險性。

根據(jù)招股書透露內(nèi)容，通過與國際及當(dāng)?shù)睾献骰锇榈暮献?，極兔已經(jīng)同時通過覆蓋亞洲、北美洲、南美洲、歐洲、非洲及大洋洲提供跨境服務(wù)。極兔也招股書中提及，此次上市募集的資金將用于拓寬物流網(wǎng)絡(luò)，升級基礎(chǔ)設(shè)施、強化分揀及倉儲能力及容量、開拓新市場及擴大服務(wù)范圍、研發(fā)及技術(shù)創(chuàng)新等。

如此看來，穩(wěn)坐東南亞，背靠國內(nèi)大市場的極兔，似乎并不局限于將自己的故事限制在已經(jīng)覆蓋的13個國家中。上市之后，極兔的野心，似乎正在它想講的全球故事里，徐徐展露。

來源:北京商報